8月8日晚間,房地產(chǎn)龍頭萬科A、招商地產(chǎn)發(fā)布了2011年半年度報(bào)告。上半年萬科A實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入199.9億元,凈利潤(rùn)29.8億元,同比平穩(wěn)增長(zhǎng)了19.2%、5.9%;招商地產(chǎn)業(yè)績(jī)更加喜人,中報(bào)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比分別大增15.90%、39.84%。受此利好消息刺激,次日在低迷市況中,萬科A和招商地產(chǎn)聯(lián)袂上漲,帶動(dòng)地產(chǎn)指數(shù)上漲了2.51%。

　　一半是海水,一半是火焰。中小企業(yè)業(yè)績(jī)卻令人堪憂:嘉凱城凈利潤(rùn)同比降幅高達(dá)98.4%,渝開發(fā)、廣宇集團(tuán)和濱江集團(tuán)業(yè)績(jī)降幅也都超過40%。在半年報(bào)預(yù)告中,金宇車城預(yù)計(jì)上半年業(yè)績(jī)下降381.91%至522.87%,津?yàn)I發(fā)展凈利潤(rùn)同比降幅預(yù)計(jì)高達(dá)384.19%,泛海建設(shè)、萬澤股份、鑫茂科技等也預(yù)計(jì)中期業(yè)績(jī)高額虧損?！吧习肽杲Y(jié)算的只有一些尾盤,沒有新開盤項(xiàng)目,導(dǎo)致可確認(rèn)的銷售收入和凈利潤(rùn)較上年同期大幅減少?！奔蝿P城高層表示。津?yàn)I發(fā)展等公司也同樣透露因可竣工結(jié)算項(xiàng)目減少導(dǎo)致業(yè)績(jī)下降。

　　由此可見,調(diào)控重拳之下房地產(chǎn)行業(yè)加速洗牌,市場(chǎng)份額正在向龍頭企業(yè)集中。許多業(yè)內(nèi)人士斷言,2011年將成為行業(yè)的洗牌年,一些中小企業(yè)將被大型房企從項(xiàng)目開始逐漸蠶食,直至被并購(gòu)。反而是龍頭公司市場(chǎng)占有率提升的機(jī)會(huì),萬科A上半年市場(chǎng)占有率由去年同期的1.86%升至2.67%的歷史新高就是證明。

　　危機(jī)中,預(yù)期調(diào)控或局部放松

　　在大盤連續(xù)重挫的背景下,數(shù)月來萎靡不振的地產(chǎn)股反而成了股指的“穩(wěn)壓器”。8月9日房地產(chǎn)板塊率先反彈,并最終帶領(lǐng)大盤以紅盤報(bào)收。盡管有萬科A和招商地產(chǎn)靚麗中報(bào)的刺激,但也有分析師認(rèn)為,當(dāng)日地產(chǎn)股的耀眼表現(xiàn),更多是來自于經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂下對(duì)樓市調(diào)控放松的預(yù)期所致。

　　回顧地產(chǎn)股的走勢(shì),多數(shù)時(shí)間與政策預(yù)期相關(guān)。2009年一二季度樓市在購(gòu)房?jī)?yōu)惠政策刺激下銷量井噴,直接引爆了地產(chǎn)股的“陽春”,2010年4月份地產(chǎn)股在樓市嚴(yán)厲調(diào)控下持續(xù)下挫,而今年以來新一輪的政策高壓令投資者更加悲觀,已經(jīng)元?dú)獯髠牡禺a(chǎn)股一直在低迷中震蕩。近段時(shí)間,歐債、美債的恐慌情緒蔓延全球,市場(chǎng)對(duì)于后市的擔(dān)憂加重,但業(yè)內(nèi)預(yù)期受全球經(jīng)濟(jì)大幅下滑影響,或促使中國(guó)貨幣政策像2008年底那樣提前松動(dòng),預(yù)計(jì)房地產(chǎn)政策也會(huì)局部松動(dòng)。“在中央與地方博弈中,房地產(chǎn)調(diào)控有可能發(fā)生微妙變化。”廣發(fā)證券分析師趙強(qiáng)稱,“最樂觀的情況是二三線城市限購(gòu)升級(jí)被暫時(shí)延后,視后期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)情況再做決定”。

　　困難期,龍頭企業(yè)避風(fēng)險(xiǎn)

　　目前房地產(chǎn)板塊龍頭股絕對(duì)股價(jià)沒有再創(chuàng)新低,從相對(duì)估值來說地產(chǎn)龍頭股PE為9~10倍左右,而2008年嚴(yán)厲調(diào)控時(shí)的PE也就10~12倍,從今年中報(bào)看龍頭企業(yè)還能夠保障2011年全年和2012年大部分的業(yè)績(jī),即絕對(duì)股價(jià)低、估值水平低、業(yè)績(jī)確定性高。

　　天相投顧表示,在國(guó)內(nèi)外股市大跌的情況下,市場(chǎng)在尋找股價(jià)、估值和業(yè)績(jī)處于市場(chǎng)中相對(duì)更加安全區(qū)域的板塊,同時(shí)也在尋找緊縮政策進(jìn)入觀察期,有可能受益政策微調(diào)的板塊,而地產(chǎn)龍頭股就符合這個(gè)標(biāo)準(zhǔn)。萬科A、保利地產(chǎn)有望在這一輪行業(yè)景氣下行過程中展現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的特點(diǎn),逐步提升各自的市場(chǎng)份額。